牛车网 精华 【牛财经】禾赛科技增收不增利,规模化成关键点

【牛财经】禾赛科技增收不增利,规模化成关键点

小张 发表于 牛车网 2023.03.17 17:53

作为“中国激光雷达第一股”,禾赛科技上市1个多月后发布的首份财报引起外界关注。

数据显示,禾赛科技2022年营收12亿元,同比增长66.9%,净收入1.74亿美元,同比增长66.9%。但净亏损3亿元,同比扩大23%,创2019年以来新高;毛利率降至39.2%,2021年为53.0%。

总结来看,禾赛科技的情况属于“增收不增利”。虽然营收有所增长,但净亏损也在同步扩大,同时毛利率进一步降低。

禾赛科技对此解释道:毛利率下降主要是由于在早期加速阶段,低利润的ADAS激光雷达产品的出货量增加,内部工厂产能利用率降低。

实际上,禾赛科技的表现在业内属于第一梯队。其2022年激光雷达收入与交付量均超8家国际同行公司总和,同时39.2%的毛利率也是业内同行中最高的。从智能化的大势上看,激光雷达的必要性和成长性并不会改变。

但是,资本市场的耐心显然不足。在财报发布当天,禾赛科技的股价下跌了12.36%,以15.24美元的价格报收,是上市以来(首次公开发行价每股19美元)的新低,距离最高时的30.36美元下跌近50%。

量产爆发前夜

禾赛科技的客户主要为无人驾驶企业和走高端路线的新能源车企。

从前者来看,去年无人驾驶行业遭遇了寒冬,不少企业倒闭或者资金紧张,不得不开源节流,势必会减少对大规模激光雷达上车的需求。无人驾驶进展的缓慢会对激光雷达企业造成负面的影响。

在车企方面,今年来,新能源补贴退坡、价格战持续升级,车企们都在思考如何降本增效,对激光雷达的价格也更敏感。

近日,中信证券研报称,整机环节,由于短期主机厂降本压力、定点竞争激烈,激光雷达企业毛利普遍承压。

目前,激光雷达基本用于35万以上的高端车型,但是这部分市场占有率仅有20%左右。2022年,禾赛科技累计交付量达80,462台,同比增长467.5%,其中理想汽车就占了4万台。

不过,激光雷达的价格并非无法降下来。图达通的创始人鲍君威曾透露过,当出货量达到10万台以上,单颗激光雷达成本可以做到1000美元。

换言之,当前激光雷达还处在大规模爆发前夜。这就导致了目前整个激光雷达行业都是增收不增利、毛利率低的情况。

据中信证券研报称,“行业龙头在定点数量、量产经验、人才团队、技术储备和资金实力均占优,规模量产后中长期有望大幅降本,打开毛利率上行空间。”

禾赛科技创始人李一帆此前也曾说过:“一旦激光雷达变得成熟且便宜,特斯拉也没有理由不用。要不要装激光雷达不是一个技术决策,而是一个商业决策——取决于收益和成本的对比情况。”

整体态势向好

禾赛科技CFO谢东萤在财报发布后表示,当前的财务表现,让禾赛对未来的增长势头充满信心。

作为“中国激光雷达第一股”,虽然禾赛目前面临着亏损和股价下跌情况,但从其营收和出货量看,其整体态势依然向好。

据了解,禾赛科技去年共获得10家主流厂商的ADAS激光雷达前装量产定点,今年初又获得了飞凡汽车的前装量产项目定点。

去年11月,禾赛科技还发布了面向 ADAS 前装量产车的纯固态近距补盲激光雷达 FT120,目前已获得多家主机厂的量产定点,预计将于2023年下半年量产交付。

这些OEM客户也代表了禾赛科技在未来蕴含的潜在订单需求。因此,禾赛科技预计,2023 年第一季度预期营收为3.9亿元至4.1亿元,同比增长57%至65%之间。

此外,禾赛科技称,会进一步加强研发保持核心竞争力。同时通过激光雷达专用芯片的研发,以及自建产线的方式,来推动激光雷达成本的降低。

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